Betas Damodaran 2026 en español: tabla completa, fórmulas y aplicación en Excel

Los betas de Damodaran 2026 son los betas por industria que el profesor Aswath Damodaran (NYU Stern) publicó en enero de 2026 con datos de 5,994 empresas cotizadas de Estados Unidos. Sirven para estimar el costo del capital propio (Ke) con el modelo CAPM cuando la empresa que valorizas no cotiza en bolsa, que es el caso de casi todas las empresas peruanas. Abajo tienes la tabla completa en español, las fórmulas para reapalancar el beta y un caso práctico armado en Excel con la tasa del Impuesto a la Renta peruano.

Qué son los betas de Damodaran y qué mide cada columna

El beta mide cuánto se mueve el rendimiento de una acción frente al mercado: un beta de 1.20 indica que, en promedio, la acción sube o baja 1.2% cuando el mercado se mueve 1%. Damodaran agrupa a las empresas por industria y publica, para cada una, el beta promedio y los datos necesarios para adaptarlo a otra empresa. La edición vigente es la de enero de 2026 ("Data used is as of January 2026"); la siguiente se publicará previsiblemente en enero de 2027.

Las columnas que más se usan son:

• Beta apalancada (levered beta): el beta observado de las acciones, que incluye el riesgo del negocio y el de la deuda.
• D/E: relación deuda/patrimonio a valores de mercado del conjunto de empresas de la industria.
• Beta desapalancada (unlevered beta): el beta "sin deuda", que refleja solo el riesgo operativo del negocio. Es el punto de partida para valorizar otra empresa.
• Beta desapalancada corregida por caja: el beta desapalancado dividido entre (1 − caja/valor de la empresa). Elimina el efecto de la caja, que tiene beta casi cero. Por ejemplo, en Publicidad: 0.93 / (1 − 7.73%) = 1.01.
• Tasa efectiva de impuestos, desviación estándar del patrimonio y del resultado operativo: datos de contexto que ayudan a juzgar si la industria se parece a tu negocio.

Un detalle técnico que confunde a muchos: si recalculas el beta desapalancado con la tasa efectiva que aparece en el archivo, no obtendrás el mismo número. Los valores publicados se reproducen, de forma aproximada, con una tasa marginal de 25%. Por ejemplo, en Publicidad: 1.21 / [1 + (1 − 0.25) × 0.402] = 0.93. Por eso conviene tomar directamente el beta desapalancado publicado y no desapalancarlo de nuevo.

Fórmulas para desapalancar y reapalancar el beta

La relación más usada es la de Hamada, que asume que la deuda no tiene riesgo de mercado:

Beta desapalancada: βu = βl / [1 + (1 − T) × (D/E)]

Beta reapalancada: βl = βu × [1 + (1 − T) × (D/E)]

Donde T es la tasa marginal del Impuesto a la Renta y D/E es la estructura de capital objetivo de la empresa que valorizas. Para una empresa peruana del Régimen General, T es 29.5% según el artículo 55 del TUO de la Ley del Impuesto a la Renta. Si la empresa está en el Régimen MYPE Tributario, su tasa marginal también es 29.5% cuando la renta neta supera las 15 UIT (S/ 82,500 en 2026); revisa las diferencias entre el Régimen MYPE Tributario y el Régimen General antes de elegir la tasa.

Luego aplicas el CAPM. Para una empresa en un país emergente como Perú, la práctica más extendida (y la que propone Damodaran) es sumar una prima por riesgo país:

Ke = Rf + βl × (prima de riesgo de mercado) + prima de riesgo país

Tabla de betas de Damodaran 2026 por industria (Estados Unidos)

Fuente: Aswath Damodaran, Betas by Sector (US), actualización de enero de 2026. Los nombres de las industrias están traducidos; los valores son los publicados.

Fíjate en el número de empresas antes de usar un beta. Industrias como Reaseguros (1 empresa), Caucho y llantas (3) o Químicos diversificados (4) tienen muestras tan pequeñas que su beta es poco confiable; en esos casos es mejor promediar con una industria cercana o usar el beta del mercado total sin financieras (0.88 desapalancado).

Cómo usar los betas de Damodaran 2026 en Excel paso a paso

Damodaran ofrece la tabla también como hoja de cálculo descargable desde su página de datos. No necesitas más que eso y una hoja con esta estructura:

Si quieres calcular el beta de una empresa que sí cotiza (por ejemplo, un comparable listado en la Bolsa de Valores de Lima), coloca sus rendimientos semanales o mensuales en una columna y los del índice en otra, y usa =PENDIENTE(rendimientos_acción; rendimientos_índice) o, de forma equivalente, =COVARIANZA.M(acción; índice)/VAR.S(índice). Ese resultado es un beta apalancado: desapalancalo con la D/E y la tasa de esa empresa antes de compararlo con la tabla.

Caso práctico 2026: costo del capital propio de una cadena de restaurantes

Restaurantes del Sur S.A.C. es una cadena peruana del Régimen General que no cotiza en bolsa. Su directorio quiere una tasa de descuento para evaluar la apertura de tres locales. Datos:

• Industria comparable: Restaurantes, beta desapalancada 0.77 (enero 2026).
• Estructura objetivo: deuda S/ 4,000,000 y patrimonio a valor de mercado S/ 8,000,000, es decir, D/E = 50%.
• Tasa del Impuesto a la Renta: 29.5%.
• Supuestos ilustrativos de mercado en dólares (reemplázalos por los vigentes a la fecha de tu valorización): tasa libre de riesgo 4.20%, prima de riesgo de mercado 4.30% y prima de riesgo país 1.80%.

Paso 1. Reapalancar: βl = 0.77 × [1 + (1 − 0.295) × 0.50] = 0.77 × 1.3525 = 1.0414.

Paso 2. CAPM: Ke = 4.20% + 1.0414 × 4.30% + 1.80% = 4.20% + 4.48% + 1.80% = 10.48% en dólares.

Paso 3. Pasar a soles (si los flujos están en soles): con una inflación esperada supuesta de 2.0% en Perú y 2.5% en Estados Unidos, Ke en soles = (1.1048 × 1.020 / 1.025) − 1 = 9.94%.

Si en lugar de 0.77 usas el beta corregido por caja (0.78), el beta reapalancado sube a 1.0550 y el Ke en dólares a 10.54%. La diferencia es pequeña aquí, pero en industrias con mucha caja (bancos, autopartes, carbón) puede ser relevante. Con el Ke definido, el siguiente paso es combinarlo con el costo de la deuda en el cálculo del WACC.

Dónde se usan estos betas en la práctica contable

• Pruebas de deterioro (NIC 36): el valor en uso se descuenta con una tasa que refleje el riesgo del activo; la NIC 36 exige expresarla antes de impuestos (párrafo 55). Revisa nuestra guía para aplicar la prueba de deterioro de la NIC 36.
• Valor razonable (NIIF 13): en técnicas de ingresos, como el flujo de caja descontado de una participación no cotizada. Ver cómo calcular el valor razonable con la NIIF 13.
• Compraventa de empresas, aportes de socios y reorganizaciones: para sustentar el precio en una negociación o ante los socios.
• Evaluación de proyectos: junto con indicadores como el EBITDA y los ratios financieros de la empresa.

Errores frecuentes al usar los betas de Damodaran

• Usar el beta apalancado del sector sin reapalancar. El beta apalancado refleja la deuda promedio de empresas estadounidenses, no la de tu empresa.
• Desapalancar otra vez el beta desapalancado o recalcularlo con la tasa efectiva del archivo.
• Usar la D/E contable. La relación debe estar a valores de mercado o, al menos, a la estructura objetivo de largo plazo.
• Mezclar monedas: tasa libre de riesgo en soles con primas calculadas en dólares. Todo el cálculo debe estar en una sola moneda y convertirse al final.
• Elegir una industria con muy pocas empresas o que no se parece al negocio real (una clínica no es "Productos para la salud").
• Seguir usando la edición de 2025 cuando ya está disponible la de enero de 2026. Los betas cambian cada año.

Preguntas frecuentes

¿Damodaran publica betas específicos para Perú?

No publica un archivo solo para Perú. Además de Estados Unidos, publica tablas por regiones (Europa, Japón, mercados emergentes y global). En la práctica peruana lo habitual es partir del beta desapalancado de Estados Unidos, reapalancarlo con la estructura local y sumar la prima de riesgo país.

¿Qué beta pongo en el CAPM: el apalancado o el desapalancado?

El apalancado, pero calculado por ti: tomas el desapalancado de la tabla y lo reapalancas con la D/E y la tasa de impuesto de tu empresa.

¿Qué tasa de impuesto uso para una empresa peruana?

La tasa marginal: 29.5% en el Régimen General. En el Régimen MYPE Tributario también es 29.5% sobre la renta neta que excede 15 UIT; si la empresa nunca supera ese tramo, puedes justificar 10%.

¿Sirven para una empresa pequeña o familiar?

Sí, como punto de partida. Damodaran sugiere, para dueños no diversificados, un "beta total" (beta de mercado dividido entre la correlación con el mercado), que da un costo de capital mayor. Documenta siempre el criterio elegido.

Construir una tasa de descuento defendible requiere estados financieros confiables y una estructura de capital bien medida. En Lynch preparamos la información contable que sustenta tus valorizaciones y pruebas de deterioro a través de nuestro servicio de outsourcing contable en Lima; si buscas el enfoque conceptual del beta, revisa también qué son los betas de Damodaran y cómo interpretarlos.